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未来五年,在中国最赚钱的不是股市、房地产,而是……

作者:飞龙网 2018-07-14 我要评论

微言网 2018-07-13 09:13:39: 中期有两大变数, 一大变数是去杠杆,第二大变数是贸易摩擦。 为什么中央在这个时候下决心去杠杆?我们看看中国经济的总体负债率,...

摘要:微言网 2018-07-13 09:13:39: 中期有两大变数, 一大变数是去杠杆,第二大变数是贸易摩擦。 为什么中央在这个时候下决心去杠杆?我们看看中国经济的总体负债率,总体负债率在很长一段......

未来五年,在中国最赚钱的不是股市、房地产,而是……

 

未来五年,在中国最赚钱的不是股市、房地产,而是……

 

微言网 2018-07-13 09:13:39:

中期有两大变数,一大变数是去杠杆,第二大变数是贸易摩擦。

为什么中央在这个时候下决心去杠杆?我们看看中国经济的总体负债率,总体负债率在很长一段时间是稳定的,稳定在140%。到了08年这个时点上,负债率突然跳升,大家都知道这是2008年推出4万亿,说的是财政刺激计划,其实不是,4万亿资金的主要来源是银行贷款的大量发放。

那个时候我记得我的学生跟我讲:教授,我现在压力很大。我说:你有什么压力?他说:我放款放不出去,今年放了300亿,没完成任务。我说还有这事,上面下来的命令,你一定要放款放多少?找不到项目,完不成任务,就被批评,就承受巨大的压力。

所以,从4万亿开始,我们就靠借债度日,靠借债维持经济的刚开始是8%的增长,刚开始是拼命保8%,我都不知道为什么要保8%,受广东人影响,8%是一个吉祥数字?后来8守不住了守7%,现在7%也守不住了,是不是该守6%了,六六大顺嘛。6%保不住了怎么办?保5%,5%有什么说头,不知道。这是政府要干的事,我不用操心,他们总会有人发明出更多新名词来。

这个负债率从08年开始一路上升,这是2012年的4万亿负债率2.0%,,再次上升,上升到目前,这个数据是国际清算银行的数据,统计局的数据我现在用起来都是心里不托底,搞不清楚到底怎么回事,因为有4家地方政府承认他们GDP造假。

如果地方政府的GDP数据造假,那中央拿的数据是什么数据?我就搞不清楚了。还好国际清算银行给了一个数字,并且进行了各国的比较。我认为这个可能还是比较扎实的数据吧。

到了2017年的时候我们经济的总体负债率已经从08年的140%上升到了260%,也就是增加了120个百分点。换句话说,在过去的10年间,不到10年的时间里,我们经济增长还能维持在6%点几,靠的是什么呀?靠的是借债。借债是什么?借债就是寅吃卯粮,借债就是透支未来的GDP,借债不是价值创造,是向我们子孙后代透支未来的财富。

现在负债260%,比日本还低,日本的负债接近300%。但是,问题在什么地方?这只是存量,这只是资产负债表。我们的问题在于流动性,我们的问题在于债务偿还能力。

所以负债率,你可以做国际比较,但是这个国际比较不能够给你提供准确的依据,就说明什么时候债务危机要爆发了,不存在这样神奇的数字,说你负债超过了多少就一定是债务危机。他和一个国家的债务偿还能力有直接的关系。

我问一下大家,我们各位都是做企业的,都是做金融机构的,如果一家企业,我们看到他的负债率是呈现出这样的上升趋势,我们会对这个企业作出什么样的评价?

如果一家企业在过去十年间,他的负债率上升100个百分点,我们会怎么想?作为金融机构,我们敢向这样的企业放贷款吗?我们敢吗?企业的负债,国家的负债,经济的负债,家庭的负债,全都一个道理,负债不能过高。

过高会出什么问题?资金链断裂。美国2008年金融危机他的根源,就在于家庭部门负债过高,最后链条绷断,引起的就是全球性的金融危机。这个教训是非常深刻的,所以负债的水平一定要控制住,起码不能让他再继续的上升。

为什么要在这个时候去杠杆,如果不去杠杆,这个风险我们承担不了。你很难再设想一下08年的事情在中国发生,但是如果你要让这个债务水平继续上升,08年的事情很有可能在中国重演。

所以,最近中央推出了去杠杆的政策,本人是拥护的。我的学生讽刺我说:教授,很少见你和政府保持一致。我说不是我和政府保持一致,是政府和我保持一致。因为从08年开始我们就讲要警惕债务过高的风险,4万亿一推出,我就写文章批评,这是有据可查的,这不是事后诸葛亮。

在中国的背景下,我认为中央去杠杆这个方向是正确的,至于在具体的执行上,方法上,有值得探讨的地方,,但是我认为不要因为具体执行中出现的问题,来怀疑这个方向。

这个方向应该是坚定不移的要推进下去,这是中国经济最大的隐患。我可以看到的就是中国经济最大的隐患。房地产市场的价格实际上跟这个是一回事,这条曲线,你把纵轴换一下就是房地产价格。

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